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      瀝青:偏強運行為主
      2021年08月06日 09:42
      作者: 伍陽
      來源: 期貨日報
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      摘要
      【瀝青 偏強運行為主】綜合來看,8月中旬以后,天氣好轉加之投資規模預期增長,需求端或助力瀝青進入季節性去庫周期。成本支撐疊加基本面預期向好,瀝青或呈偏強走勢。(期貨日報)

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         基本面有望改善

        一方面,原油在供需偏緊的背景下或維持高位運行;另一方面,目前低迷的市場需求有望扭轉,瀝青高庫存態勢將逐步緩解。整體上,瀝青將呈偏強走勢。

        7月以來,原油整體維持高位區間振蕩走勢,而瀝青由于自身基本面偏弱而振蕩走低。展望后市,原油或繼續圍繞供應偏緊和需求復蘇的邏輯呈振蕩偏強走勢,同時瀝青自身供需結構有望得到一定程度的改善,后市瀝青整體將以偏強運行為主。

        成本端支撐仍存

        疫情擾動難阻需求復蘇,原油上行趨勢未改。宏觀面,美國二季度GDP與7月ADP就業數據遜于預期,加之7月ISM制造業指數回落,顯示出疫情給經濟復蘇帶來的一些潛在阻礙。但在疫苗大規模注射的背景下,美國并未啟動新一輪封鎖,加上美聯儲目前仍然維持寬松的貨幣政策,預計經濟復蘇態勢延續。

        另外,EIA數據顯示,截至7月30日當周,美國原油庫存增加362.70萬桶,但汽油庫存減少529.10萬桶,在汽油裂解價差樂觀與美國原油產量增長節奏緩慢的背景下,預計美國原油累庫或難以持續。此外,由于近期以色列油輪遭遇襲擊,伊朗遭受英美譴責增加了伊核協議達成的阻礙,進一步延緩了伊朗石油回歸市場。綜合分析,目前需求端現實與預期都存在一定利好,同時供應邊際增長空間有限,這將繼續利好原油價格。

        供應壓力逐步緩解

        瀝青煉廠排產計劃持續下降,供應同比呈現負增長趨勢。數據顯示,6月國內瀝青產量為275.32萬噸,煉廠平均開工率為43.42%,7月煉廠平均開工率為38.25%,預計7月瀝青產量大概在242.53萬噸,大幅低于7月國內瀝青的排產計劃289萬噸,同時環比與同比也分別減少32.79萬噸和69.89萬噸。進入8月,稀釋瀝青供應比較充足,同時檢修裝置復產,煉廠裝置開工率可能有一定提升,但受瀝青利潤不及焦化的限制,預計8月瀝青供應與排產計劃相當或略低于排產計劃,仍大幅低于去年同期的341.99萬噸。進口方面,目前韓國到華東CFR在445美元/噸左右,完稅價格在3400元/噸,高于華東主流價格3300元/噸,價格倒掛使得后期進口難有明顯增量。綜合分析,煉廠產量增長節奏有所放緩,加之進口受限于內外價差,預計后期瀝青供給壓力或逐步緩解。

        需求端存在改善預期

        天氣好轉疊加資金加持,需求有望逐步改善。根據最新天氣預報, 8月9日—18日,西北地區東南部、四川盆地、華北地區東南部、黃淮、江淮、東北地區南部等地累計降雨量有40—70毫米,部分地區有80—150毫米、局部200毫米以上,江南、華南東北部等地將多高溫少雨天氣,天氣好轉將有利于下游道路項目施工。此外,數據顯示, 6月公路投資金額為2884.8億元,環比減少2.3%,其中東部地區降幅較為明顯,但地方政府專項債券重點支持范圍集中在東部,預計下半年東部地區投資規模將逐步回升。綜合來看,8月中旬以后,天氣好轉加之投資規模預期增長,需求端或助力瀝青進入季節性去庫周期。

        綜上所述,一方面,原油在供需偏緊的背景下或維持高位運行,成本端形成有效支撐;另一方面,低裂差與進口倒掛緩解供應上升的壓力,同時天氣好轉疊加投資增長預期有望扭轉目前低迷的市場需求,瀝青高庫存態勢將逐步緩解。因此,整體上,成本支撐疊加基本面預期向好,瀝青或呈偏強走勢。(作者單位:中信建投期貨)

      (文章來源:期貨日報)

      文章來源:期貨日報 責任編輯:dongyuanji
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